證券公司柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)試點(diǎn)啟動(dòng)

證券公司柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)試點(diǎn)啟動(dòng)

為落實(shí)“十八大”關(guān)于“加快發(fā)展多層次資本市場(chǎng)”和“推進(jìn)金融創(chuàng)新”的精神，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意，近日中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“協(xié)會(huì)”）發(fā)布《證券公司柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)規(guī)范》（以下簡(jiǎn)稱《業(yè)務(wù)規(guī)范》），同時(shí)海通證券、國(guó)泰君安證券、國(guó)信證券、申銀萬國(guó)證券、中信建投證券、廣發(fā)證券、興業(yè)證券等7家證券公司開始啟動(dòng)柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)試點(diǎn)。

自今年5月召開的“證券公司創(chuàng)新發(fā)展座談會(huì)”提出“拓展證券公司基礎(chǔ)功能，發(fā)展證券公司柜臺(tái)業(yè)務(wù)”的改革措施以來，部分證券公司積極研究拓展以交易功能為核心的證券公司基礎(chǔ)功能，明確了大力發(fā)展銷售交易業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型方向，并開始探索建立面向自己客戶的柜臺(tái)交易市場(chǎng)。10月份，海通證券等9家證券公司向協(xié)會(huì)提交了柜臺(tái)市場(chǎng)建設(shè)實(shí)施方案。經(jīng)過協(xié)會(huì)組織的專業(yè)評(píng)價(jià)，認(rèn)為7家證券公司的方案較為成熟，可行性和可操作性強(qiáng)。目前，7家證券公司的柜臺(tái)市場(chǎng)實(shí)施方案已經(jīng)獲得備案確認(rèn)。

證券公司柜臺(tái)交易是指證券公司與特定交易對(duì)手方在集中交易場(chǎng)所之外進(jìn)行的交易或?yàn)橥顿Y者在集中交易場(chǎng)所之外進(jìn)行交易提供服務(wù)的行為。柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)是在證券公司柜臺(tái)市場(chǎng)開展的。證券公司柜臺(tái)交易市場(chǎng)明確定位于私募市場(chǎng)，是證券公司發(fā)行、轉(zhuǎn)讓、交易私募產(chǎn)品的平臺(tái)。柜臺(tái)交易客戶以機(jī)構(gòu)客戶為主，各證券公司制定了相應(yīng)的柜臺(tái)交易適當(dāng)性管理制度，根據(jù)不同產(chǎn)品制定了不同的投資者準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，并通過建立客戶分類和產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)制度，實(shí)現(xiàn)不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的客戶和不同風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別的產(chǎn)品之間的匹配。柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)將以協(xié)議交易為主，同時(shí)嘗試開展報(bào)價(jià)交易或做市商交易機(jī)制。柜臺(tái)交易產(chǎn)品定位為私募產(chǎn)品，柜臺(tái)交易市場(chǎng)建設(shè)初期配合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)創(chuàng)新，以銷售和轉(zhuǎn)讓證券公司理財(cái)產(chǎn)品、代銷金融產(chǎn)品為主。交易產(chǎn)品種類遵循先易后難的原則，且多為券商自己創(chuàng)設(shè)、開發(fā)、管理的金融產(chǎn)品。證券公司在開展業(yè)務(wù)試點(diǎn)期間，將高度重視合規(guī)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制。各公司均把柜臺(tái)交易納入公司整體風(fēng)險(xiǎn)控制體系，針對(duì)柜臺(tái)交易市場(chǎng)特有的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別和評(píng)估，從制度、組織、技術(shù)等方面建立相應(yīng)的防范和控制措施，按柜臺(tái)交易市場(chǎng)前、中、后臺(tái)分離制衡原則，建立了相對(duì)集中的動(dòng)態(tài)管理體系。發(fā)展證券公司柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)具有重大意義。從成熟市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，各國(guó)都有十分發(fā)達(dá)的柜臺(tái)交易市場(chǎng)，國(guó)際一流投行的主要業(yè)務(wù)也大都集中在銷售交易業(yè)務(wù)領(lǐng)域。而我國(guó)證券公司長(zhǎng)期以來產(chǎn)品單一，缺乏服務(wù)手段，其重要原因之一在于柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)沒有發(fā)展起來，不能滿足客戶多元化的投資需求。中國(guó)要打造國(guó)際一流投行，必須重視基礎(chǔ)功能的再造和整合，發(fā)展證券公司的柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)，滿足投資者財(cái)富管理需要，為合格投資者提供更為個(gè)性化的金融服務(wù)。通過柜臺(tái)交易，證券公司可以發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力，將自主創(chuàng)設(shè)產(chǎn)品、代銷產(chǎn)品或者各類組合產(chǎn)品銷售給自己的客戶。當(dāng)客戶需要轉(zhuǎn)讓時(shí)，證券公司也可以通過柜臺(tái)交易，為產(chǎn)品提供流動(dòng)性。柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)能夠提供更多的非標(biāo)準(zhǔn)化投資工具，豐富投資者的選擇，滿足投資者個(gè)性化的資產(chǎn)配置和綜合財(cái)富管理需求，有助于證券公司更專業(yè)、更靈活、更貼身地服務(wù)客戶。證券公司也可以依托柜臺(tái)交易市場(chǎng)建設(shè),積極探索并推進(jìn)證券公司交易、托管結(jié)算、支付、融資和投資等五大基礎(chǔ)功能的再造和整合，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。

鑒于柜臺(tái)交易是我國(guó)證券公司的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，需要不斷探索實(shí)踐，為給證券公司柜臺(tái)交易留下足夠空間，《業(yè)務(wù)規(guī)范》立足于確立基本制度和原則、保障交易公平和防范重大風(fēng)險(xiǎn)，并要求證券公司建立健全柜臺(tái)交易管理制度、合規(guī)管理制度、風(fēng)險(xiǎn)管理制度和投資者適當(dāng)性管理制度。借鑒國(guó)外成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)和我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展實(shí)際，《業(yè)務(wù)規(guī)范》規(guī)定，證券公司開展柜臺(tái)交易要接受協(xié)會(huì)的自律管理和日常監(jiān)控，證券公司進(jìn)行柜臺(tái)交易前要將實(shí)施方案報(bào)協(xié)會(huì)備案。

證券公司柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)試點(diǎn)啟動(dòng)后，協(xié)會(huì)將密切跟蹤各公司柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)的開展情況，不斷總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，注意風(fēng)險(xiǎn)控制，加強(qiáng)自律管理。目前，協(xié)會(huì)正在研究制定《證券公司金融衍生產(chǎn)品交易主協(xié)議》以及投資者適當(dāng)性制度等自律規(guī)則，以進(jìn)一步推動(dòng)證券公司柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)的規(guī)范發(fā)展。

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證券公司柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)試點(diǎn)啟動(dòng)

為落實(shí)“十八大”關(guān)于“加快發(fā)展多層次資本市場(chǎng)”和“推進(jìn)金融創(chuàng)新”的精神，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意，近日中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“協(xié)會(huì)”）發(fā)布《證券公司柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)規(guī)范》（以下簡(jiǎn)稱《業(yè)務(wù)規(guī)范》），同時(shí)海通證券、國(guó)泰君安證券、國(guó)信證券、申銀萬國(guó)證券、中信建投證券、廣發(fā)證券、興業(yè)證券等7家證券公司開始啟動(dòng)柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)試點(diǎn)。

自今年5月召開的“證券公司創(chuàng)新發(fā)展座談會(huì)”提出“拓展證券公司基礎(chǔ)功能，發(fā)展證券公司柜臺(tái)業(yè)務(wù)”的改革措施以來，部分證券公司積極研究拓展以交易功能為核心的證券公司基礎(chǔ)功能，明確了大力發(fā)展銷售交易業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型方向，并開始探索建立面向自己客戶的柜臺(tái)交易市場(chǎng)。10月份，海通證券等9家證券公司向協(xié)會(huì)提交了柜臺(tái)市場(chǎng)建設(shè)實(shí)施方案。經(jīng)過協(xié)會(huì)組織的專業(yè)評(píng)價(jià)，認(rèn)為7家證券公司的方案較為成熟，可行性和可操作性強(qiáng)。目前，7家證券公司的柜臺(tái)市場(chǎng)實(shí)施方案已經(jīng)獲得備案確認(rèn)。

證券公司柜臺(tái)交易是指證券公司與特定交易對(duì)手方在集中交易場(chǎng)所之外進(jìn)行的交易或?yàn)橥顿Y者在集中交易場(chǎng)所之外進(jìn)行交易提供服務(wù)的行為。柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)是在證券公司柜臺(tái)市場(chǎng)開展的。證券公司柜臺(tái)交易市場(chǎng)明確定位于私募市場(chǎng)，是證券公司發(fā)行、轉(zhuǎn)讓、交易私募產(chǎn)品的平臺(tái)。柜臺(tái)交易客戶以機(jī)構(gòu)客戶為主，各證券公司制定了相應(yīng)的柜臺(tái)交易適當(dāng)性管理制度，根據(jù)不同產(chǎn)品制定了不同的投資者準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，并通過建立客戶分類和產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)制度，實(shí)現(xiàn)不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的客戶和不同風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別的產(chǎn)品之間的匹配。柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)將以協(xié)議交易為主，同時(shí)嘗試開展報(bào)價(jià)交易或做市商交易機(jī)制。柜臺(tái)交易產(chǎn)品定位為私募產(chǎn)品，柜臺(tái)交易市場(chǎng)建設(shè)初期配合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)創(chuàng)新，以銷售和轉(zhuǎn)讓證券公司理財(cái)產(chǎn)品、代銷金融產(chǎn)品為主。交易產(chǎn)品種類遵循先易后難的原則，且多為券商自己創(chuàng)設(shè)、開發(fā)、管理的金融產(chǎn)品。證券公司在開展業(yè)務(wù)試點(diǎn)期間，將高度重視合規(guī)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制。各公司均把柜臺(tái)交易納入公司整體風(fēng)險(xiǎn)控制體系，針對(duì)柜臺(tái)交易市場(chǎng)特有的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別和評(píng)估，從制度、組織、技術(shù)等方面建立相應(yīng)的防范和控制措施，按柜臺(tái)交易市場(chǎng)前、中、后臺(tái)分離制衡原則，建立了相對(duì)集中的動(dòng)態(tài)管理體系。發(fā)展證券公司柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)具有重大意義。從成熟市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，各國(guó)都有十分發(fā)達(dá)的柜臺(tái)交易市場(chǎng)，國(guó)際一流投行的主要業(yè)務(wù)也大都集中在銷售交易業(yè)務(wù)領(lǐng)域。而我國(guó)證券公司長(zhǎng)期以來產(chǎn)品單一，缺乏服務(wù)手段，其重要原因之一在于柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)沒有發(fā)展起來，不能滿足客戶多元化的投資需求。中國(guó)要打造國(guó)際一流投行，必須重視基礎(chǔ)功能的再造和整合，發(fā)展證券公司的柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)，滿足投資者財(cái)富管理需要，為合格投資者提供更為個(gè)性化的金融服務(wù)。通過柜臺(tái)交易，證券公司可以發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力，將自主創(chuàng)設(shè)產(chǎn)品、代銷產(chǎn)品或者各類組合產(chǎn)品銷售給自己的客戶。當(dāng)客戶需要轉(zhuǎn)讓時(shí)，證券公司也可以通過柜臺(tái)交易，為產(chǎn)品提供流動(dòng)性。柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)能夠提供更多的非標(biāo)準(zhǔn)化投資工具，豐富投資者的選擇，滿足投資者個(gè)性化的資產(chǎn)配置和綜合財(cái)富管理需求，有助于證券公司更專業(yè)、更靈活、更貼身地服務(wù)客戶。證券公司也可以依托柜臺(tái)交易市場(chǎng)建設(shè),積極探索并推進(jìn)證券公司交易、托管結(jié)算、支付、融資和投資等五大基礎(chǔ)功能的再造和整合，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。

鑒于柜臺(tái)交易是我國(guó)證券公司的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，需要不斷探索實(shí)踐，為給證券公司柜臺(tái)交易留下足夠空間，《業(yè)務(wù)規(guī)范》立足于確立基本制度和原則、保障交易公平和防范重大風(fēng)險(xiǎn)，并要求證券公司建立健全柜臺(tái)交易管理制度、合規(guī)管理制度、風(fēng)險(xiǎn)管理制度和投資者適當(dāng)性管理制度。借鑒國(guó)外成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)和我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展實(shí)際，《業(yè)務(wù)規(guī)范》規(guī)定，證券公司開展柜臺(tái)交易要接受協(xié)會(huì)的自律管理和日常監(jiān)控，證券公司進(jìn)行柜臺(tái)交易前要將實(shí)施方案報(bào)協(xié)會(huì)備案。

證券公司柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)試點(diǎn)啟動(dòng)后，協(xié)會(huì)將密切跟蹤各公司柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)的開展情況，不斷總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，注意風(fēng)險(xiǎn)控制，加強(qiáng)自律管理。目前，協(xié)會(huì)正在研究制定《證券公司金融衍生產(chǎn)品交易主協(xié)議》以及投資者適當(dāng)性制度等自律規(guī)則，以進(jìn)一步推動(dòng)證券公司柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)的規(guī)范發(fā)展。

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